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摩根士丹利:美元已經見頂 是時候沽售美元了
  echo 2019-10-20 16:42:36 1799
報告指出美元弱勢的兩個途徑,一是建基于環球增長復蘇的假設,環球增長同步削弱美元;二是假設環球增長環境依然疲弱但導致美元依然疲軟,因為美聯儲潛在降息以及再度購買資產使收益率曲線趨平,使其他G10央行受到限制。

【友財網外匯資訊】-投行摩根士丹利最新研究報告指出,該行認為美元已經見頂,且是時候沽售美元,其中原因包括美聯儲積極強調貨幣市場緊張及額外美元儲備增加,以及中國人民幣迅速轉弱的風險下降。


摩根士丹利:美元已經見頂 是時候沽售美元了


報告指出,美元弱勢的兩個途徑,一是建基于環球增長復蘇的假設,環球增長同步削弱美元;二是假設環球增長環境依然疲弱但導致美元依然疲軟,因為美聯儲潛在降息以及再度購買資產使收益率曲線趨平,使其他G10央行受到限制。


而市場對于歐洲央行、瑞典央行、瑞士央行和日本央行接近“反轉利率”(即利率水平反映降息反而使經濟弱化)有些少懷疑。


隨著貨幣政策變得更少彈性,貨幣/財政的組合可能需要改變。報告指出,歐洲央行、日本央行和瑞典央行迄今在支持經濟上已經做出大量工作,當下一個下行周期出現時可能更多倚靠財政政策。


在美國,赤字率已經超過4%,財政彈性因而下降,貨幣政策選項似乎更好。


該行認為,美聯儲正在增加額外儲備供應,美元/人民幣自高位回調,流入美國的長期資本已經逆轉,幾個因素均顯示出未來美元弱勢,且股票市場表明美國正在失去相對經濟強度,因此美元已經見頂。


另一個沽售美元的理由涉及人民幣。報告指出,人民幣成為美中貿易協議其中一部分,令到人民幣迅速轉弱的風險下降。


經常忽略的是較強的人民幣對中國可能帶來幫助,包括鼓勵消費,也可使美元價值下跌從而促進新興市場增長,以及緩解中國本身外匯融資壓力(中國企業外債已經增至2萬億美元)。


同時,人民幣穩定甚至更強,是美元相對其他貨幣轉弱的先決條件,人民幣升值的作用猶如避震器。


報告又指,英國硬退歐風險下降對公債收益率帶來支持,而較高利率和環球增長前景改善能夠為周期性的歐洲股市表現提供一個理想環境,對歐元帶來幫助。


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