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美股處于歷史高位 但美聯儲有可能阻止股市上漲
  天成 2019-10-29 11:48:50 1918
BTIG首席股票及衍生品策略師朱利安·伊曼紐爾表示,美聯儲有50%的可能在明年3月前降息,但很多經濟學家,比如高盛的經濟學家預計,這將是美聯儲最后一次降息。“在我們看來,由于美聯儲的失望,可能會出現拋售。”

【友財網外匯資訊】-美股標準普爾500指數周一(10月28日)突破了此前的高點,而此時正是歷史上股市表現最好的時期。


美股處于歷史高位 但美聯儲有可能阻止股市上漲


這應該會為市場在年底前的積極走勢提供動力,11月和12月是標普500指數自1950年以來表現最好的兩個月。但分析師警告稱,投資者在這一過程中應小心潛在的陷阱,任何一個陷阱都可能損及股市的漲勢。


標準普爾500指數周一升至3,028點的7月份高點上方,原因是人們對經濟的看法正在改善,而且人們樂觀地認為美國和中國將在不久的將來解決一些貿易分歧。標準普爾500指數收于3039點,上漲16點。


實際上,摩根大通策略師表示,標普500指數成份股明年可能會早于預期達到3200點的目標。“展望未來,鑒于貿易言論改善,市場可能更早(到2019年底或2020年初)達到我們2020年中價格目標3,200點。”該公司首席美國股票策略師杜布拉瓦科·拉科斯-布加斯(Dubravko Lakos-Bujas)周一在客戶報告中稱。


三大因素共同推高了股價,其中任何一個因素都有可能破壞漲勢。


首先,貿易戰緊張局勢的緩和是股市的一個重要因素,因為貿易也是今年股市的一個負面因素。由于美國和中國之間的談判似乎取得了進展,標準普爾500指數10月份上漲了約2.5%。


收益方面的消息也很樂觀,有助于提振股市。令分析師感到鼓舞的是,整體而言,企業財報并未引發對經濟衰退的擔憂。


美聯儲的寬松政策也是一個因素,在周三預計降息25個基點之前,股市一直在走高,這是自7月以來的第三次降息。


*美聯儲恐懼因素*


然而,美聯儲是市場面臨的第一個障礙,它可能導致市場波動。


除了降息之外,預計美聯儲周三還將暗示未來降息的意圖。市場預期美聯儲將在本周降息,然后暫停,然后明年再降息。


但許多經濟學家預計美聯儲不會像一些市場專家預計的那樣繼續降息。美聯儲沒有做出新的經濟或利率預測,因此其傳達的信息將僅限于會后聲明和美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在新聞發布會上的評論。


BTIG首席股票及衍生品策略師朱利安·伊曼紐爾(Julian Emanuel)表示,“在我們看來,由于美聯儲的失望,可能會出現拋售。”他稱,聯邦基金期貨顯示,美聯儲有50%的可能在明年3月前降息,但很多經濟學家,比如高盛的經濟學家預計,這將是美聯儲最后一次降息,可能意味著降息已經結束。


伊曼紐爾稱,他預計美聯儲將降息25個基點,但隨后會收回進一步降息的承諾,不過可能會略微保留降息的可能性。“我們認為市場已經消化了許多正面消息,現在可能會對此感到震驚。”他說。


伊曼紐爾表示,拋售可能令標普500指數回落至2,875點。周一,該指數一度升至3044.12點。


他表示,“如果市場受到美聯儲的充分驚嚇,未來幾周市場有可能進入200日移動均線。”周一,200日移動平均線為2,877點。


伊曼紐爾稱,由于美聯儲承諾保持市場流動性,經濟下滑將是有限的。在回購利率飆升之后,美聯儲采取了行動,通過擴大公開市場操作的規模,保持貨幣市場現金充裕,并通過增持美國國債來增加資產負債表。


回購市場是金融市場的基本管道。這是銀行為自己提供短期資金的地方,人們擔心,這個市場的任何壓力都可能滲透到信貸市場的其他角落。分析師表示,近期市場出現的問題極有可能是現金短缺,而非更深層次的問題。美聯儲通過擴大隔夜回購操作規模和建立長期工具來幫助解決這一問題。


即便如此,對美聯儲本周言論的失望仍可能引發短期拋售。伊曼紐爾對標普500指數年底的目標是3,000點,但他說這個數字可能太低了。他預計標普500指數明年將升至3,250點。


他說:“仍然有很多人認為明年會出現經濟衰退。他們可能都是減持股票,但事實是,如果美聯儲要降低降息的可能性,這些人就不會是股票的買家。他們將成為賣家。”


*收益風險*


企業財報季已經過去了一半左右,標普500指數成份股企業迄今第三季獲利預估的比率約為4:1。Refinitiv的IBES數據顯示,根據實際報告和尚未報告的預期,到目前為止,收益下降了約2%。


分析師們本季度一直擔心利潤率受到侵蝕,目前利潤率或多或少持平。如果它們大幅下跌,一些人將其視為衰退警告。


DataTrek Research的聯合創始人尼克·克拉斯(Nick Colas)稱,到目前為止,這個季度的業績“還沒有達到那個水平”。


“是的,有更多公司表現出色,但幅度低于往常,利潤率結構也有所下降。市場之所以接近歷史高點,不是因為這種黯淡的趨勢,而是因為對美中貿易戰解決方案和降息的希望。”他寫道。


他說,利潤率的壓力導致分析師下調了第四季度的預期。“一周前,華爾街的2019年第四季度盈利增長1.5%,收入增長3.2%。”他指出,“現在,他們顯示了0.7%的收益增長——低于上周預期的一半——盡管收入增長預期基本保持在3.0%。”


美銀美林分析師表示,企業對當季業績的看法較為悲觀,但仍表現出一些樂觀情緒。


他們指出,“由于公布了一半的業績,對業績電話會議的評論表明,企業仍在經歷金融危機以來最弱的趨勢:‘更好’或‘更強’與‘更差’或‘更弱’的提法是2009年以來最低的。”


“然而,與最近幾個季度相比,企業的樂觀情緒持續增強,48%的企業在財報電話會議中提到了‘看好’或‘樂觀’,而上兩個季度只有37%的企業提到了‘看好’或‘樂觀’,歷史平均比例為43%。”


Leuthold Group首席投資策略師吉姆·保爾森(Jim Paulsen)表示,公司業績尚可,市場可以應付過去。他說:“確切地說,這并沒有改變游戲規則,但肯定比人們擔心的要好。總的來說,這支持了一些更好的數據,也支持了債券市場在提高收益率方面的表現。你只會有一種感覺,那就是信心在8月份消失后正在增強。”


*貿易戰*


市場人氣回升的原因之一是有跡象顯示,隨著中美雙方努力達成初步協議,兩國之間的貿易緊張關系正在緩解。


市場分析人士現在預計,雙方將在未來幾周內達成某種協議,美國應推遲原定于12月實施的下一輪關稅。


美國總統特朗普周一對記者表示,美中貿易協定的簽署“可能大大提前”了。


目前,事態進一步升級的風險已經消退,但如果再度出現,股市可能會遭受打擊。


摩根大通的拉科斯-布加斯表示,他對標普500指數更為樂觀的預期是貿易談判出現積極跡象所致。


根據《股票交易商年鑒》(Stock Traders Almanac), 11月是標準普爾500指數一年中表現第二好的月份,自1950年以來平均上漲1.5%。12月是最好的月份,平均上漲了1.7%。


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