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除非經濟前景“持續惡化” 否則不會出現特朗普想要的“美元熊市”
  echo 2019-11-03 16:42:14 1896
今年到目前為止降息還沒有拉低美元,而且未來可能也不會,只要全球經濟在增長放緩時期舉步維艱,且人們對全球貿易體系的未來充滿疑慮。這兩個因素很可能會支撐美元繼續走高,即使美聯儲降息會削弱美元。

【友財網外匯資訊】-美國總統特朗普表示,美聯儲進一步降息將拉低美元價值,有助于美國的貿易地位。


除非經濟前景“持續惡化” 否則不會出現特朗普想要的“美元熊市”


今年到目前為止降息還沒有拉低美元,而且未來可能也不會,只要全球經濟在增長放緩時期舉步維艱,且人們對全球貿易體系的未來充滿疑慮。這兩個因素很可能會支撐美元繼續走高,即使美聯儲降息會削弱美元。


截至本周,美元兌一籃子全球貨幣的匯率與年初大致持平,今年美聯儲官員不僅沒有像原本預期的加息整整一個百分點,而且還將政策利率目標區間下調了0.75個百分點。


在此期間,美元小幅攀升,回落,再攀升,然后再回落。


最終結果:變動不大。


自美聯儲去年12月中最后一次加息以來,美元指數基本上沒有變化。自今年1月美聯儲主席鮑威爾首次明確表示將暫停加息以來,美元實際上升值了1.2%,盡管預期的美聯儲利率水平迅速下降。


這一事實對于經濟學家來說并不奇怪,因為他們認為匯率是出了名的不可預測。


理論上,如果一個國家的央行降息,應該會使利用本國貨幣進行的生息投資不如在其他國家的投資有吸引力,從而降低對本國貨幣的需求,并降低其價值。


這就是特朗普希望美聯儲通過降息帶來的連鎖反應。


但這種關系并不是機械的。更大的市場力量和看法也在發揮作用,而美元作為世界儲備貨幣的獨特地位——這是特朗普一直津津樂道的——意味著對美元的需求廣泛而穩定。


即使美聯儲比其他央行降息幅度更大、速度更快,“貿易戰導致的全球經濟放緩也提振了美元,”Tempus Inc負責交易和交易的副總裁John Doyle表示,“英國脫歐、香港、朝鮮、土耳其。很多地緣政治憂慮也提振美元。”


通過美聯儲降息來拉低美元,“我認為這在現實中是不可能的。”Doyle稱,“正如我們所看到的,三次降息后美元依然強勁...我理解特朗普總統為什么不想要強勢美元。但如果他在尋找解決辦法,或許他應該從自身找問題,結束貿易戰及其帶來的不確定性。”


美中兩國針鋒相對的關稅戰已持續超過一年。


*無論如何都會贏*


美聯儲周三宣布進行今年第三次降息,以幫助維持美國的經濟擴張,盡管世界其他地區的經濟正在放緩。不過,美聯儲表示,除非經濟形勢惡化,否則不會進一步降息。


周四,特朗普重申了他對美聯儲沒有更快、更大幅度降息的不滿,他說其他央行“遠遠走在他們的前面,并因此受益匪淺。”美元和利率正在傷害我們的制造商。我們的利率應該低于德國、日本和所有其他國家。到目前為止,我們是經濟規模最大、實力最強的國家,但美聯儲讓我們處于競爭劣勢。中國不是我們的問題,美聯儲才是!我們無論如何都會贏。”


的確,其他主要央行今年紛紛放寬貨幣政策,在其他所有因素相同的情況下,這將推高美元價值。美國的出口也確實落后了,這可能是美元升值的結果,這將使以進口國貨幣計價的美國商品成本更高,但也可能是因為在中美貿易戰期間,全球貿易流動總體上放緩。


但是,特朗普的推文中可能還暗藏著美元保持強勢的更核心原因:美國現在是一個增長步伐穩健的主要經濟體。


日本正在努力避免通縮。而德國可能正在步入衰退。


特朗普在談到這些國家的公債收益率為負時,贊許有加,他是通過一位政府官員的視角來看待這個問題的,借貸成本降低將使政府預算受益。但這些國家的官員每天都在為負利率給儲戶和金融市場造成的普遍影響而煩惱。這些國家實行負利率的一個原因是它們的經濟表現不佳,而且到目前為止,負利率仍無法解決更大的經濟問題。


在這樣的背景下,美聯儲調整美國短期利率不太可能阻止投資者投資美國資產,他們認為在經濟不確定時期,美國既是一個安全的避風港,也是一個可以獲得正回報的地方。


加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)北美外匯策略主管Bipan Rai稱,除非經濟前景“持續惡化”,否則不會出現真正的“美元熊市”。


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