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全球債券收益率紛紛變成負值之際 中國債券的吸引力讓人無法忽視
  錢勁 2019-11-05 11:48:45 1733
在岡山資產管理公司高級基金經理Kazuyoshi Horikawa看來,當此“很多國家的債券收益率紛紛變成負值之際,”中國債券的的吸引力讓人無法忽視。他的人民幣債券基金自一年前設立以來,迄今已經吸引到了438億日元的資金。

【友財網外匯資訊】-對收益率的無盡欲求正在推動日本基金買入越來越多的中國債券。


全球債券收益率紛紛變成負值之際 中國債券的吸引力讓人無法忽視


住友生命保險正在考慮試水中國債券,三菱日聯國際資產管理公司和岡山資產管理公司則在推出專門投資人民幣證券的共同基金。


一向保守的投資者投身風險較大、流動性較小的資產以求更高回報,全拜日本多年來的超低利率所賜。富時羅素今年9月曾經表示,雖然今年外國基金每月都在增持中國債券,但是一些投資者已經開始顯現出了對中國資產流動性和貨幣管控的擔憂。


“中國債券預計很快就要被納入更多指數,基金經理們必須仔細考慮,是要買收益率低于零的債券還是要買收益率高達3%的債券。”旗下管理著超過14萬億日元(1,290億美元)資產的三菱日聯國際資產管理公司的首席基金經理Tatsuya Higuchi說。


面對國內的負收益率,日本的基金經理們正在采用日益多樣化的手段尋求增加投資回報,從購買非核心歐元區國家債券到投資地產和太陽能項目,不一而足。繼中國9月份宣布取消針對外資的股市和債市投資限制后,人民幣債券將成為他們的下一個投資前沿陣地。


“中國一直在朝著取消外國投資限制的方向前進,”正在研究如何投資中國債券的日本郵政保險公司的總經理Ryosuke Fukushima說。“從長遠來看,人民幣匯率掛鉤料會被取消。”


日本財務省數據顯示,在旨在為海外投資者通過香港投資中國內地債券提供便利的債券通機制推出以來的兩年時間里,日本的基金已經累計在中國債券上投入了8,340億日元的資金。


“在考慮投資組合資產多元化時,我們需要考慮新興市場,”住友生命保險駐東京投資企劃部總經理Toshio Fujimura說。“其中,由于它的龐大市場規模,我們需要認真考慮中國。”


根據該公司的年報,其目前持有的外國債券大多是美國債券和歐洲債券。


*流動性擔憂*


隨著中國加大努力吸引全球基金投資,截至9月末,外資持有的人民幣債券總量已經升至2.1萬億元人民幣(2,980億美元),但是相對于94萬億元的中國債市體量,這只是區區2%而已。


由于作為中國債市主要參與者的中資商業銀行一味只是買入并持有,因此流動性問題依然是投資者的最大疑慮之一。人民幣資本管控是投資者的另外一大關切。


富時羅素在談及上個月未將人民幣債券納入其指數的原因時也提到了這一點。彭博巴克萊已決定從4月份開始分階段將中國主權債券納入其基準指數,摩根大通則表示明年2月也將開始這么做。


在岡山資產管理公司高級基金經理Kazuyoshi Horikawa看來,當此“很多國家的債券收益率紛紛變成負值之際,”中國債券的的吸引力讓人無法忽視。他的人民幣債券基金自一年前設立以來,迄今已經吸引到了438億日元的資金。


日本基準10年期國債收益率已經從年內高點0.03%跌到了上周五的-0.19%,而相同期限的中國國債收益率目前高達3.27%。


盡管如此,日本基金可能得在不進行匯率風險對沖的情況下才能有利可圖。如果納入風險對沖成本,則10年期中國國債的收益率對他們而言就變成了-0.24%,還不如相同期限的日本債券。期限較長的債券或許回報會好一些,包含對沖成本的30年期人民幣債券收益率可以提高多達將近30個基點。


東京的一些分析師相比投資者謹慎有加,他們說,違約風險以及美中貿易緊張局勢可能會使投資受到影響。


“投資腳步會非常緩慢,而且很大程度上僅限于主權債券,”SMBC日興證券高級新興市場經濟學家Kota Hirayama說。他同時表示,投資者可能會繼續投資美國國債和歐洲債券,他們對這些債券更為駕輕就熟。


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